Hoy reflexionamos sobre errores de inversión.
Veamos. Inviertes en un activo y lo terminas vendiendo con pérdidas. ¿Te parece un error de inversión? ¿Todos los errores de inversión suponen perder dinero? ¿Cada vez que pierdes dinero es por un error de inversión?
Y si una inversión va mal… ¿Cierro y asumo mi pérdida? Porque, si mientras no vendo no pierdo ¿por qué no aguantar esa inversión sin vender?
Planteamiento
Invertir nuestro dinero puede ser complicado, especialmente cuando hay que dar explicaciones a otras personas, ya sean nuestra pareja, padres, o clientes —si somos asesores. Ahora, imagina la presión que puede sufrir un gran inversor que maneja miles de millones de dólares.
Cuando una inversión va mal, muchos intentan excusarse en problemas externos, ya que no es fácil superar el ego y aceptar fallos en momentos difíciles. Sin embargo, hay inversores que no se preocupan por lo que otros piensen de sus decisiones. Simplemente se centran en obtener los mejores resultados para sus clientes o empresas, y son conscientes de que no todas sus inversiones van a funcionar tal y como esperan.
Uno de los inversores más famosos dentro de este segundo grupo es Warren Buffett. En sus cartas anuales a los accionistas de Berkshire Hathaway, Buffett no se esconde detrás de su ego y es común que cuente sus errores de inversión sin preocuparse por las críticas o las redes sociales.
Mucha gente piensa que un error de inversión es simplemente cuando el precio de un activo cae, provocando pérdidas. En nuestra opinión, no es un tema tan simple.
Por ejemplo: La inversión de Warren Buffett en las aerolíneas… ¿Fue un error de inversión? 🤔
Veámoslo.
¿Se equivocó Warren Buffett cuando invirtió en aerolíneas?
Warren Buffett decidió invertir en aerolíneas después de que el sector pasara por una consolidación significativa, reduciendo la competencia y mejorando la rentabilidad. En lugar de invertir en una única empresa compró acciones de varias aerolíneas, con una inversión total de 9,5 mil millones de dólares. La demanda estaba subiendo y los costes bajando. Invertir en el sector parecía prometedor.
Sin embargo, nadie, ni siquiera Buffett, anticipó la pandemia del Covid-19 en 2020. El confinamiento global paralizó las operaciones de las aerolíneas, provocando una caída sin precedentes en sus acciones. El daño al negocio fue de tal envergadura que los gobiernos tuvieron que intervenir con ayudas financieras para evitar la bancarrota del sector —y de todos los sectores dependientes del mismo.
En medio de esta crisis, Buffett decidió vender todas sus acciones en aerolíneas, asumiendo una pérdida de alrededor de 3 mil millones de dólares. Muchos consideraron que esta decisión fue un error y que Buffett había perdido su toque, especialmente cuando las acciones se recuperaron meses después.
Muchos se atrevieron a opinar y a calificar esta operación como uno de los grandes errores de inversión de Warren Buffett, ya no sólo por haber invertido en aerolíneas, sino por haber vendido con pérdidas.
En España decimos “A cojón visto todos son machos”. Es decir, una vez se sabe un resultado qué fácil es haberlo sabido.
Pero mismo así ¿Seguro que fue un error?
La decisión de invertir
La vida está llena de decisiones, y uno decide con la información que tiene en ese momento.
En inversión, también.
Cuando Buffett tomó la decisión de invertir en aerolíneas, tal y como hemos dicho, el sector aéreo había mejorado significativamente tras su consolidación: las aerolíneas habían ajustado sus modelos de negocio, reduciendo la competencia y mejorando la rentabilidad.
Seguramente Buffett hizo un balance de riesgo-beneficio y, con la información del momento, le pareció que valía la pena invertir en el sector.
Lo inesperado, también pasa
La pandemia fue un «cisne negro», un evento inesperado que afectó a casi todas las empresas globalmente, no solo a las aerolíneas. La paralización de las operaciones y la incertidumbre sobre el futuro del sector provocaron un desequilibrio financiero sin precedentes.
¿Había Warren Buffett considerado algo así en su lista de riesgos? No lo sabemos, pero ¿Qué probabilidades había de que sucediera?
La decisión de salir
A la vista de los acontecimientos, Warren Buffet, inversor veterano de los mercados, reconoció rápidamente la gravedad de la situación. La caída en los precios de las acciones y la incertidumbre sobre el futuro le obligaron a tomar una decisión rápida para evitar pérdidas mayores.
Su decisión de vender las acciones fue para preservar el capital y evitar una posible pérdida total.
Y alguno pensará… “¿Pero no es inversor a largo plazo? A largo plazo todo recupera.”
Quizá sí, quizá no. Pero en ese momento sólo había por delante un camino de incertidumbre.
Por qué creemos que su inversión en aerolíneas no fue un error
Toda inversión lleva consigo un riesgo. O, dicho de otra forma: no hay inversión 100% segura.
Como hemos dicho, cuando tomamos la decisión de invertir en un negocio, o empresa, lo hacemos en base a la información que hemos recopilado en el momento, y en base a la relación riesgo-beneficio que creemos que existe.
En este último aspecto, cada riesgo considerado tiene unas probabilidades de suceder y un posible impacto en tu cartera.
Cuando un riesgo se materializa —en este caso a causa de la pandemia— debes estar preparado para actuar. También si se dan eventos inesperados que, quizá, no hayas tenido en cuenta.
Buffett evaluó rápidamente la situación y decidió liquidar las posiciones para preservar el capital, lo cual fue una decisión prudente y acertada en ese contexto.
Es fácil decir que fue un error con el beneficio de la retrospectiva. Pero, en ese momento, con la situación internacional y la cantidad de dinero en juego, su decisión fue la correcta para cortar pérdidas y reorientar el capital hacia futuras inversiones.
¿Ya pensaste qué pudo haber pasado si no hubiera vendido y las acciones hubieran seguido cayendo? ¿Si el mercado no se hubiera recuperado tan rápidamente?
En nuestra opinión, a pesar de perder dinero, no fue un error de inversión.
Conclusión: No todas las pérdidas son errores de inversión
Cualquier inversión puede salir mal debido a factores que escapan de nuestro control.
Además de pandemias, cambios legislativos o tensiones bélicas, piensa por ejemplo en equipos directivos que deciden cambiar el negocio de la empresa. ¿Cómo estaría $META si Mark Zuckerberg siguiera centrado en el Metaverso en lugar de haber virado hacia la Inteligencia Artificial? ¿Se habría recuperado tan fácilmente?
Y es que, muchas veces, entras en una inversión porque se dan las condiciones adecuadas para ello, pero por el camino surgen novedades o imprevistos que lo empeoran. ¿Se convierte entonces en un error de inversión?
No. Porque cuando entraste la inversión era buena.
Se materializó un riesgo.
Y eso no podemos controlarlo ni, muchas veces, predecirlo.
Lo que sí podemos controlar es la decisión de mantener o salir de una inversión. Por eso, es crucial tener una estrategia clara y estar preparados para tomar decisiones acordes a la situación.
La gestión de riesgo y la preservación del capital son esenciales para seguir creciendo a largo plazo.
Gracias por leernos y ¡buenas inversiones! 😉
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