5 lecciones de inversi贸n que nos ha dejado Netflix ($NFLX)

Netflix ($NFLX) ha ca铆do un 70% desde m谩ximos de noviembre de 2021. Se dej贸 un 25% tras sacar resultados en enero, y m谩s del 35% tras el primer trimestre del 2022. Son muchos los expertos que han salido a explicar los posibles motivos de tal descalabro, pero nosotros vamos m谩s all谩. 驴Qu茅 5 lecciones de inversi贸n hemos aprendido con la ca铆da de Netflix? Porque est茅s o no invertido, aqu铆 unas veces se gana y otras, se aprende.


La ca铆da de Netflix ($NFLX)

Para ponernos en situaci贸n, repasemos r谩pidamente algunos puntos de la ca铆da de Netflix:

  • En noviembre de 2021 Netflix alcanzaba su m谩ximo hist贸rico al cotizar $700 por acci贸n. Tras ese hito, empez贸 la ca铆da. De Netflix y de la mayor铆a de las tecnol贸gicas.
  • Al publicar sus resultados de enero cay贸 un 25% en un solo d铆a. Aparentemente hab铆an notado un frenazo en el n煤mero de suscriptores.
  • Esta semana, tras publicar los resultados del Q1, se desplomaba un 35% en el d铆a. Notificaban una p茅rdida de 200.000 suscriptores y a煤n esperan perder muchos m谩s en lo que va de a帽o.
  • Los expertos apuntan a las siguientes causas: Aumento de competencia, aumento de cuentas compartidas, deuda excesiva, dificultad de mantener contenido de calidad, ausencia de MOAT, pinchazo de la burbuja, sobrevaloraci贸n鈥

Total, que se ha dejado un 70% en lo que va de a帽o y las causas pueden ser muchas y muy variadas. Incluso puede tratarse de una gran oportunidad de inversi贸n.

O no.

No vamos a entrar en ello, pero s铆 vamos a aprovechar para aprender las 5 lecciones de inversi贸n que nos ha dejado Netflix:

#1 = El Buy&Hold no es para siempre

A muchos se les llena la boca defendiendo el Buy and Hold. 鈥淐ompra y olv铆date. A largo plazo las acciones suben.鈥 O鈥β 鈥淨uienes m谩s pierden son los que tratan de hacer timming en el mercado.鈥

Pues bien. Te voy a decir algo que pocos admiten:

La mayor铆a de los grandes inversores NO hacen Buy and Hold. La mayor铆a compran y venden en funci贸n de la tendencia del mercado y de los fundamentales de sus acciones.

驴Por qu茅? Porque 鈥減ara siempre鈥 es mucho tiempo. Y las circunstancias cambian. El mercado cambia. Los fundamentales cambian. Y ante determinados cambios, lo mejor es recoger ganancias y observar si se vuelven a dar las circunstancias para volver a comprar.

馃搶 Dato: En 2011-12 Netflix cay贸 tambi茅n un 70% y m谩s. En esa 茅poca empez贸 su expansi贸n por Reino Unido y Europa. Muchos no daban un euro por ella. Cotizaba m谩s o menos a $10. Quien invirti贸 pensando en Buy and Hold y aguant贸 por 10 a帽os, sac贸 7000% de rentabilidad (hasta m谩ximos). Ahora bien, quien no supo vender a tiempo, en tres meses ha perdido lo ganado desde 2018.

Entonces, recordemos que existen 5 motivos para vender una acci贸n que considerabas para largo plazo. 驴Est谩 cumpliendo Netflix alguno de ellos?


#2 = El secreto est谩 en el MOAT

Todos lo dicen 鈥淏usca empresas con MOAT s贸lido y duradero.鈥 Lo dif铆cil es detectarlo. 驴Qu茅 significa s贸lido y duradero?

Opini贸n impopular: El MOAT no es para siempre.

Uno de los MOAT m谩s s贸lidos es el de las barreras de entrada. Y no podemos negarlo, hasta ahora Netflix era l铆der indiscutible en plataformas de streaming.

Pero no lo fue siempre. Cuando desembarc贸 en 2012 en Reino Unido, tuvo que enfrentarse al llamado 鈥淣etflix europeo鈥: La empresa Lovefilm (perteneciente nada m谩s y nada menos que a Amazon). Lovefilm hab铆a sido el pionero por estos lares y ten铆a fuertes acuerdos incluso con Disney. 驴Qui茅n podr铆a quitarle el trono? Netflix lo hizo.

驴Significa que ahora Netflix ha perdido su MOAT?

En nuestra opini贸n, es pronto para saberlo. S铆 es cierto que tras 10 a帽os en solitario (o casi) ahora tiene fuerte competencia, pero tambi茅n es cierto que parece que se enfrenta a otros problemas.

Lo que s铆 creemos es que hay MOATs que pueden verse amenazados, por eso es mejor si la empresa tiene varios MOATs鈥 y un buen equipo directivo, que puede ser un 鈥淢OAT鈥 en s铆 mismo (por decirlo de alguna manera). 驴Ser铆a Amazon lo mismo sin Jeff Bezos? 驴O Netflix sin Reed Hastings?

馃搶 Dato: Reed Hastings lleva m谩s de 24 a帽os al frente de Netflix y en 2012 ya tuvo que enfrentarse a una ca铆da del 70% en bolsa鈥 隆Y la llev贸 鈥渢o the mooon鈥!

Ca铆da Netflix 2012

驴Lo volver谩 a hacer?

#3 = Cuidado con el 鈥Buy the dip

Cuando una empresa se desploma en bolsa un 25% – 30% en un d铆a, empiezan a salir los cu帽ados con la famosa frase de Warren Buffett 鈥淏uy the dip鈥. Y siempre hay quien se precipita a comprar pensando que el rebote se producir谩 con la misma velocidad que la ca铆da.

驴Qu茅 problema tiene esto?

Pues tiene varios, pero b谩sicamente tres:

  1. Si la acci贸n est谩 muy sobrevalorada, puede seguir cayendo y no sabes ni cu谩nto ni hasta cu谩ndo.
  2. Si la empresa no es suficientemente buena, o le afectan problemas ajenos a la empresa en s铆, puede tardar a帽os en recuperarse e incluso no hacerlo nunca.
  3. Puedes estar equivocado en tu tesis.

Me explico.

Netflix toc贸 m谩ximos hist贸ricos en noviembre. Desde entonces habr谩 quien haya vendido, habr谩 quien est茅 ampliando posici贸n, e incluso habr谩 quien est茅 comprando por primera vez.

CASO A: Vendo con ganancias. Genial. Y si luego vuelves a comprar m谩s bajo cuando la acci贸n muestre se帽ales de recuperaci贸n, podr铆as hacer una buena inversi贸n.聽

CASO B: Vendo con p茅rdidas. Mejor perder poco que perder mucho. Y si luego vuelves a comprar m谩s bajo cuando la acci贸n muestre se帽ales de recuperaci贸n, podr铆as hacer una buena inversi贸n.

CASO C: Ni vendo ni compro. Dependiendo de tu precio medio puede que a煤n no est茅s en p茅rdidas, pero habr谩s perdido parte de las ganancias. Cuidado si la acci贸n sigue cayendo.

CASO D: No vendo y ampl铆o posici贸n. Est谩s aumentando tu riesgo, tanto de p茅rdida como de ganancia. Dependiendo de si tu tesis es buena o equivocada, puedes salir bien o mal parado. Mientras m谩s promedies a la baja y m谩s equivocado est茅s, peor.

En nuestra opini贸n, ampliar una posici贸n sin margen de seguridad y sin que haya mostrado se帽ales de haber hecho suelo, es un riesgo muy alto. Mejor perder parte de la recuperaci贸n, que tragarse mitad de la ca铆da.

No te tragues el dip y haz gesti贸n de riesgo.

#4 = Copiar a los gur煤s tiene sus riesgos

De esto ya hemos hablado varias veces鈥 Ellos saben m谩s que t煤 y que yo. S铆. Pero tienen sus objetivos, sus motivos, su convicci贸n鈥 y sus errores.

No podemos evitar pensar en Charlie Munger y Monish Pabrai con sus compras de Ali Baba ($BABA). 驴Cu谩ntos inversores particulares compraron acciones siguiendo a estos gur煤s? Hace unos d铆as supimos que Charlie Munger ha vendido parte de su posici贸n, asumiendo las p茅rdidas.

Con Netflix ha pasado algo similar. Bill Ackman compraba 3 millones de acciones tras la ca铆da de enero alegando que era una oportunidad 煤nica. Tres meses despu茅s y tras el desplome de la semana pasada cerr贸 su posici贸n asumiendo una p茅rdida de 500 millones de d贸lares. Casi nada.

Otro ejemplo m谩s de que hay que seguir a los gur煤s, pero no a lo loco sino haciendo tus propios deberes y con mucho cuidado.

Recuerda que los ricos tambi茅n lloran.

#5 = La inflaci贸n afecta a los mercados

驴Y si estamos teniendo un dej脿 vu? La temporada de resultados pasada tambi茅n empez贸 con desplome de Netflix, a la que siguieron Facebook y otras tantas. 驴Podr铆a repetirse la jugada?

Tesla sac贸 buenos resultados y apenas se movi贸. Los 铆ndices han cerrado la semana con fuertes ca铆das (esta entrada se est谩 escribiendo el 23 de abril de 2022) y valores como Google han perdido el soporte de los 煤ltimos meses.聽

Es posible que la ca铆da de Netflix no s贸lo tenga que ver con la empresa sino con la situaci贸n econ贸mica en general.

Desde finales del a帽o pasado llevamos hablando del aumento descontrolado de la inflaci贸n, pero es ahora cuando empezamos a notarlo en las calles. La FED y los bancos centrales hablan de tomar medidas duras aumentando las tasas de inter茅s. Estamos viendo unos datos de inflaci贸n, tanto en EEUU como en Europa, que no se hab铆an visto desde los a帽os 70-80 y que afectan ya no s贸lo a las inversiones sino a la facturaci贸n de muchas empresas.

Si tu poder adquisitivo baja y tienes que recortar gastos鈥 驴Por d贸nde vas a empezar a recortar?

馃棬 Por si te lo perdiste: C贸mo invertir en tiempos de inflaci贸n.


Conclusi贸n 驴Qu茅 lecciones de inversi贸n nos ha dejado Netflix?

No llevamos Netflix en cartera y no vamos a entrar a valorar hoy el desplome de Netflix en los 煤ltimos meses. Pero no debemos desperdiciar la ocasi贸n para aprender algunas lecciones de inversi贸n:

  1. Aunque inviertas a largo plazo, no te cases con las acciones. Existen casos en los que puede ser conveniente vender tus acciones, y nada te impide poder luego volverlas a comprar.
  2. Busca siempre empresas con MOAT s贸lido y duradero. Pero mismo as铆, 茅ste puede verse afectado, as铆 que no bajes la guardia. Repasa de vez en cuando los fundamentales de tus empresas.
  3. Cuidado con el 鈥Buy the Dip鈥. Lo barato puede salir caro. Busca comprar con margen de seguridad y haz gesti贸n de riesgo.
  4. Seguir a los gur煤s es buena idea, pero no hay que hacerlo a lo loco. Coge sus ideas y haz tus deberes.
  5. En 茅pocas de inflaci贸n muy elevada el mercado se ve afectado. Hace m谩s de 35 a帽os que no tenemos una inflaci贸n como la actual. Muchos de los inversores particulares no hemos vivido etapas como esta, o no las recordamos. As铆 que鈥 invierte con cuidado porque otras empresas podr铆an sufrir como Netflix.

Gracias por leernos 隆y buenas inversiones! 馃槈聽

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